在5G、IC、AI、高端制造等核心技術方向上已不得不部分依賴于自身研發、創新以直面與發達國家的市場競爭。回顧日、韓的發展歷程，基于我國長期以來的研發投入、人力資源積累，我們看好作為科技產業基石的電子行業的重要戰略意義與長期發展潛力，看好以海康、立訊、視源、京東方A為代表的細分龍頭實現強者愈強，看好圍繞5G基站、終端、應用的趨勢性技術創新。
5G終端箭在弦上，看好華為產業鏈及折疊屏創新方向
智能手機基于多年的滲透，同質化競爭日趨激烈，消費者嘗鮮意愿下降，市場向頭部品牌集中，其中國產品牌基于強大的本土供應鏈優勢正搶占更大的市場份額，華為表現尤為亮眼。我們認為，一方面由于19年是iPhone創新小年，另一方面由于華為在5G終端上的領先進度，華為的市占率有望進一步提升，推薦產業鏈上關聯度高、業績彈性較為顯著的光弘科技、碩貝德(300322)、順絡電子(002138)。與此同時，看好華為Mate X所代表的折疊屏創新方向，推薦京東方A，關注維信諾、科森科技、長盈精密(300115)。
天線有源化及射頻前端集成化正成為5G時代的技術趨勢
由于5G更高頻率的信號就意味著更大的饋線損耗，因此，5G時代將天線與射頻前端進一步集成就成為大勢所趨，而這一集成趨勢在宏基站側就體現為基于Massive MIMO的AAU，在室分基站側就體現為由DAS向數字化室分的演進，在手機側就體現為AiP天線的誕生。天線有源化方向繼續推薦碩貝德、立訊精密(002475)、環旭電子(601231)，建議關注深南電路、滬電股份(002463)、信維通信(300136)等。此外由于5G終端所需支持的頻段數量的增加，需要采用更加集成化的方案來縮小整個射頻前端的體積，推薦碩貝德（mmW射頻前端模組）、順絡電子（片式電感、LTCC）、環旭電子（SiP）、鵬鼎控股（SLP）。
5G為IoT、V2X、智慧燈桿、高清視頻會議創造發展契機
5G網絡基于覆蓋廣、低延遲、低功耗的特點，將為物聯網（IoT）、車聯網（V2X）、高清視頻會議的普及創造良好的通信環境。IoT領域我們一方面看好海康、大華等視頻監控龍頭為IoT構建完整的云計算、邊緣計算融合網絡，另一方面看好LCD、小間距LED大屏顯示作為IoT入口；V2X領域我們看好汽車電子化及道路智能化帶來的新機遇，推薦碩貝德、順絡電子、洲明科技(300232)；高清視頻會議領域推薦有著全面軟硬件布局的視源股份。
費城半導體指數強勢上行，科創板有望提振半導體優質標的的估值水平
由于3C、汽車電子等需求放緩，19Q1全球半導體銷售額下滑17.1%，為2001年以來最大降幅，但費城半導體指數自18年底觸底以來呈現強勢上行態勢，凸顯市場對半導體需求回暖的信心。在費城半導體指數成分股漲幅前15名的公司中，有8家受益于5G通信，4家與人工智能相關，可見全球半導體未來兩大長期增長點存在于5G與AI領域。國內半導體產業仍處于行業成長期，科創板的設立有望重構A股成長股估值體系，進而有望提升A股中稀缺性強、國產替代潛力大的半導體公司的估值水平。推薦北方華創、韋爾股份等，建議關注圣邦股份、匯頂科技等。
投資組合
碩貝德、順絡電子、立訊精密、光弘科技、視源股份、海康威視(002415)、環旭電子、鵬鼎控股、洲明科技、利亞德(300296)、京東方A、北方華創、大族激光(002008)
